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​文 | 侯龙飞

俗话说，福无双至，祸不单行。“爆雷”今年见多了，但“双响炮”，今年还是头一次。

昨晚，中信国安集团又双叒叕爆雷了。公告称，公司发行的于12月15日到期的“16中信国安MTN002”未能按期足额偿付本息，已构成实质性违约。

不仅如此，“15中信国安MTN004”也应于当天兑付利息，但同样“没钱”，也构成违约。

消息一出，投资者纷纷表示，“哈哈，又是它！”“毫无悬念，见怪不怪了。”

之所以“毫无悬念”，原因很简单，中信国安集团是债券违约的“常客”了。

今年6月27日，上清所发布公告称，中信国安集团2018年度第一期中期票据未能按期足额偿付利息，已构成实质性违约。

再往前，4月28日，上清所发布公告称，截至日终，“15中信国安MTN001”仍未按时付息。这个债券是一个5+N永续中票，含利息递延条款；中信国安集团触发了强制付息条款，因此也构成违约。

据Wind统计显示，从今年4月份开始，中信国安陆续已经有5只债券违约，分别是“15中信国安MTN001”、“18中信国安MTN001”、“18中信国安MTN002”、“15中信国安MTN003”、“14中信国安MTN002”，累计违约金额已超百亿。

而今，中信国安集团一天俩违约，创造了“新纪录”。“15中信国安MTN004”虽然只是付息违约，但明年也将到期；其发行总额是20亿，明年又将如何？

至于违约原因，集团表示，“因流动资金紧张，目前正在通过多种途径积极筹措资金，并加强自身经营，努力保障后续债务融资工具到期偿付。”

这话听着真耳熟，和前几次几乎一样。

说起来，中信国安集团可谓历史悠久，其前身是北京国安宾馆，原为中信集团旗下子公司。2014年完成混改，中信集团持股降低至20.94%。

混改完成后，中信国安集团开始快速扩张，先后布局了金融、信息网络、能源、文化等诸多产业，控股了多家上市公司。多年“扩张”之后，目前已是总资产2000多亿的巨无霸。

但是，扩张的过程中不免借债、加杠杆。财报显示，截至三季度末，集团资产负债率超过88%，短期借款及一年内到期的非流动负债高达数百亿，而账面货币余额不足百亿。

资金链绷的这么紧，造血能力却堪忧。集团主营业务为信息网络基础设施建设，但近年来持续亏损，利润主要靠投资收益。目前，中信国安集团控股着三家公司，分别是中信国安、白银有色和*ST中葡，今年的股价走势都很一般。

另外，根据资料显示，集团持有的三家股权都已“清仓式”质押，资金链紧张程度可见一斑。

为了缓解困境，集团频频发债借新还旧，所有借款渠道几乎借了个遍。

但是，造血能力较差，债务雪球越滚越大，逐渐形成了恶性循环。早在今年1月，中信国安就因资金纠纷、债券交易额大跌等原因被联合资信列入下调信用等级的观察名单。

说起来，中信国安集团国企出身，今天走到这一步，扩张不顺是一方面，也和大环境息息相关。在金融去杠杆的大背景下，这艘千亿巨轮又将驶向何方？

不过话说回来，中信国安到底是国企出身，债务压身，中信集团会不会伸出援手呢？如果答案是否定的，三家公司几十万股民，这个年都过不好了……

在资本市场上，中信国安大名鼎鼎；球场上，北京国安队也是“老江湖”。

老球迷都知道，中信国安旗下曾有一家北京国安足球俱乐部，是内地成立最早的一家职业俱乐部。2011年年初，北京国安队在接受采访时称，“比什么都别和中信国安比有钱，恒大再有钱也只是我们的冰山一角。”

而如今，“有钱”的中信国安“囊中羞涩”，真是此一时彼一时。豪言壮语已然远去，中信国安路在何方？

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