摘要：据不完全统计，目前在A股主板和港股中发展商混业务的上市企业约有31家，其中以商混作为主营业务的企业有7家。2021年报披露出具体商混收入的上市企业有26家，而青松建化、新威国际、中国能建、亚泰集团和福建水泥未披露商混业务收入数据。关于上市企...
据不完全统计，目前在A股主板和港股中发展商混业务的上市企业约有31家，其中以商混作为主营业务的企业有7家。2021年报披露出具体商混收入的上市企业有26家，而青松建化、新威国际、中国能建、亚泰集团和福建水泥未披露商混业务收入数据。关于上市企业2021年商混的销量、售价、毛利率以及回款情况表现如何，具体分析详见下文：
一、 近六成企业商混收入增长 总量增幅略高于2020年水平
2021年26家上市企业共计实现商混收入总额1247.93亿元，同比增长约3.67%，增幅较2020年提高2.01个百分点左右。
从商混收入总额来看，2021年中国建材全年商混收入为508.19亿元，继续稳居首位。商混收入第二名到第五名仍是西部建设、上海建工、金隅集团以及华润水泥，名次并未发生变化。前五大上市企业商混收入共计1043.13亿元，占26家上市企业商混收入总额的83.59%，占比较2020年提高约1.11个百分点。最后，上峰水泥、垒知集团、泰林科建、海螺水泥和苏宁环球实现商混收入在0.38-2.73亿元之间，居于倒数后五位。
从商混收入增速来看，2021年有15家上市企业商混收入同比增加，增速在10%以上的企业分别为华新水泥（68.94%）、泰林科建（66.58%）、上峰水泥（40.11%）、垒知集团（38.69%）、山水水泥（18.75%）、塔牌集团（18.24%）、四方新材（14.63%）、海南瑞泽（14.41%）、西部建设（14.24%）、华润水泥（11.38%）。
与此同时，有10家上市企业商混收入同比减少，降幅在10%以上的企业分别为云南建投混凝土（-47.52%）、亚洲水泥（-43.53%）、西部水泥（-20.61%）、山东路桥（-16.93%）、深天地A（-15.20%）、三圣股份（-14.07%）。
表1：2019-2021年26家上市企业的商混收入情况（单位：亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、超六成企业销量增加，华中地区需求量增量较大
2021年有22家上市企业披露了商混产能以及销量变化情况（海螺水泥仅披露商混产能变化）。其中，21家上市企业销售商品混凝土29499.17万方，同比增长5.67%，较2020年增加3.23个百分点，相对应的商混产能达到87742.20万方，产能利用率约为33.62%，较2020年小幅提升0.08个百分点。其中，中国建材、西部建设和上海建工商混销量分别为，11183.20万方、6105.26万方和4246.70万方，销量继续保持在全国前三位置。
从商混销量变化来看，2021年共有14家上市企业实现商混销量增长，占比超过六成。其中，华新水泥以96.31%的销量增速居于首位，其次是垒知集团和上峰水泥，销量分别增长51.43%和36.11%，再次是四方新材、山水水泥、塔牌集团和西部建设，销量增幅在18.03-28.80%之间，其余7家企业商混产量增幅在0.27-11.71%上下。
实际商混销售增量较大的企业分别是西部建设、华新水泥、上海建工和华润水泥，商混销量同比分别增加932万方、444万方、430万方和143万方，占14家上市企业全部销售增量的86%。其中，西部建设和华新水泥商混业务在湖北、湖南以及川渝一带较为集中，华润水泥商混业务主要分布在广东和广西。由此可见，2021年华中市场对商混业务销量增长的贡献率较高。
另外，2021年有7家上市企业商混销量出现减少。其中，云南建投混凝土降幅最大，全年商混销量减少44.36%，其原因在于云南地区大批建设项目完工，新项目衔接不足，整体需求出现下滑。其余6家企业商混销量降幅大体在1.42-18.84%左右。
从产能变化情况来看，2021年有10家上市企业商混产能出现扩增，有4家上市企业缩减商混产能。其中，中国建材、华新水泥和海螺水泥商混产能增量较大，分别为2400万方、1670万方和1050万方，同比增长5%、62%和250%。
表2：2021年22家上市企业的商混销量及产能情况（单位：亿元，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/），“*”未纳入海螺水泥商混产能
三、超七成企业价格下跌，以价换量的情况仍较为普遍
2021年共有20家上市企业披露了商混平均售价情况，据数据显示，这20家企业商品混凝土平均售价为426.45元/方，同比下滑2.73%，降幅较2020年扩大1.13个百分点。其中，商混价格下跌的企业有15家，商混价格上涨的企业有5家。
在商混价格上涨的企业当中，金隅集团涨幅最大，达到9.62%，其次是海南瑞泽和深天地A，分别上涨5.74%和4.48%，最后是上峰水泥和华润水泥，涨幅分别为2.94%和0.64%。其中，海南瑞泽、上峰水泥和华润水泥量价同步上升，金隅集团和深天地A价升量跌。
在商混价格下调的企业当中，华新水泥、四方新材和三圣股份跌幅靠前，同比分别下降13.94%、11.01%和10.60%，其余企业售价跌幅基本在0.34-8.41%之间。其中，量价齐跌的企业有5家，分别是三圣股份、西部水泥、云南建投混凝土、西藏天路和金圆股份，其余9家企业价跌量升，占披露价格企业数量的45%，说明2021年商混行业以价换量的情况仍较为普遍。华新水泥尤为典型，商混平均售价跌幅和商混销量增幅均居于首位。
表3：2021年20家上市企业商混价格及销量情况（单位：万方，元/方，%）
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
四、成本上涨挤压利润空间，超七成企业毛利下滑
五、应收账款及票据占比上升，周转时间有所延长
六、总结
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