时间：2022-11-26 13:09:57 | 浏览：1007
保利发展：良性循环，份额提升
我们认为，销售额见底是行业风险得以逐步化解的前提。信用和交付风险的发酵，也可能推动按揭贷款利率的进一步快速下行，政策进一步出台。公司凭借良好的信用，有望取得市场份额的持续提升，也有望迎来增长质量的有效提升。
▍销售即将见底。
2022年2月，公司销售面积150.1万平米，同比下降27.7％，销售金额239.8亿元，同比下降25.1％。1-2月，公司销售面积335.9万平米，同比下降19.7％，销售金额522.8亿元，同比下降30.4％（样本企业销售额下降40％以上）。公司销售整体表现好于行业平均，这既反映公司交付确定性较高，也说明公司经营能力较强。我们认为，行业各类风险已经经过一段时间积累，房地产政策发力空间不小（比如郑州等地就出台需求侧支持政策，放松首套房认定标准，加大货币化安置），按揭贷款利率有望继续快速下降。我们相信，2022年3月可能是公司销售的底部。
▍公司市场份额有望持续提升。
我们认为，多因素将驱动公司市场份额持续提升。1）公司信用良好，交付无忧，销售速度较之同行更快；2）公司资金充裕，工程进展顺利，货值更为充足；3）公司资金成本较低，拿地可能性更大；4）银行信贷的充裕供给和高信用公司稀少，客观上可能进一步压低公司的资金成本；5）美元债市场所面临的风险大于境内，公司在2021年中期美元债占存量债务比例只有2.9％，风险相对可控。
▍项目拓展谨慎，聚焦高线城市。
2022年1-2月，公司获取12个项目，合计建面为182.7万平米，为同期销售面积的54.4％。公司的项目拓展聚焦高线城市如广州、厦门、南京、北京等。而且，各地最近将大量区域位置较好的土地出让，这也提升了公司平均拿地的质量。
▍公司盈利能力可能较之同行可能更有优，故业绩较有保障。
公司已经发布2021业绩快报，2021年归母净利润275.8亿元（未经审计，下同），同步下降4.7％。我们认为，和行业一样，公司的报表毛利率也可能在未来一段时间下降，但公司新拿地的机遇较好，当前资产负债表质量较高。我们相信，公司未来结算规模的上行，足以对冲盈利能力下行，从而使得公司业绩在未来相当一段时间保持稳定。
▍风险因素：
行业托底政策不及预期的风险；部分项目盈利能力不及预期的风险；疫情防控措施对房地产销售的影响。
▍投资建议：
政策前景良好，行业格局明朗。随着局部地区疫情反复，且行业信用风险扩散，我们认为房地产政策确定性强，预计后续各城市都会出台需求侧政策，来进一步托底市场，稳定预期。公司有能力实现良性循环和市场份额提升，目前融资、销售、拓展均较为稳定，市场排名也有可能进一步提升。我们维持公司2021/22/23年EPS预测为2.30/2.56/2.61元。我们认为，当前不同地产企业的融资能力差距不断扩大，高信用公司的远期期望市占率可能进一步提升。随着年报的披露，一些地产开发同业业绩可能大幅下降，公司反而是板块估值最具吸引力的企业之一。
本文源自金融界
根据市场公开信息及8月17日披露的机构调研信息，中信建投基金近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下：1）图南股份（证券之星综合指标：3星。中信建投基金成立于2013年，截至目前，资产规模(全部)568.3亿元，排名75/189。
HK)公布，公司控股子公司华岭股份正在申请向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市。HK)报收于3385元，上涨15%，换手率111%，成交量3146万股，成交额106亿元。富昌金融集团最新一份研报给予上海复旦买入评级，目标价35。
中证网讯（记者林倩）今年上半年，证券私募行业冷热不均，业绩分化严重，股票主动策略私募表现欠佳，但CTA（管理期货）策略却异军突起。相对而言，对上半年表现相对出色的CTA则持谨慎乐观预期。此外，国金证券金融产品研究中心在报告中指出，商品市场仍存在波动机会，但趋势流畅性预期并不非常乐观，同时可能存在一定事件干扰，因此对CTA策略整体保持中性偏谨慎的预期。
公司第一大股东安徽国元金融控股集团有限责任公司在本公司股票交易异常波动期间未买卖本公司股票。三、是否存在应披露而未披露信息的说明本公司董事会确认，本公司目前没有任何根据深交所《股票上市规则》等有关规定应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；
本期我们邀请到了信诚鼎利灵活配置基金经理吴振华解读近期半导体市场行情，洞见后市机遇。吴振华：半导体设备的逻辑在于资本开支快速增长和国产替代。摩尔定律表达的是半导体行业发展的速度。目前，随着先进工艺的不断演进，摩尔定律有放缓的趋势，但是通过chiplet先进封装等工艺的变化，半导体行业仍然维持着高增速在发展。
工信部、财政部为加快中小企业数字化转型步伐，促进产业数字化发展，提升产业链供应链协同配套能力，打造4000-6000家“小灯塔”企业作为数字化转型样本，带动中小企业“看样学样”加快数字化转型步伐，促进专精特新发展，可以看出，为增加中小企业的活力，尤其是推进数字化转型，通过打造中小企业转型样本，持续提升中小企业的快速发展。
青岛证监局决定，根据当事人违法行为的事实、性质、情节与社会危害程度，依据《证券法》第一百八十七条的规定，责令陈某某依法处理非法持有的股票和其他具有股权性质的证券，没收违法所得2094万元,并处罚款20万元。
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