时间：2022-12-08 17:41:59 | 浏览：335
[黑色金属]
【现货和基差】
唐山钢坯+40至3560元每吨，现货上涨30-50元不等，华东螺纹+40元至3860元每吨，热轧+30元，华东热卷3880元；
【利润】
成材现货价格上涨，利润向上有所修复，并转为正值。盘面利润因原料涨幅更大而下跌。
【供给】
铁水产量见顶下滑，本周环比下跌6万吨至226万吨。因钢厂亏损，同时需求弱，后期有继续减产预期。五大品种产量环比下降18至940万吨。螺纹环比下降2万吨至296.5万吨，热轧环比下降7万吨至301万吨。
【需求】
旺季需求强度一般，分行业看，基建环比回升，制造业维稳，地产依然对总需求形成拖累。季节性看需求将由旺季向淡季过渡。
【库存】
五大品种钢厂库存环比下降43.4万吨至1375.7万吨，其中螺纹环比下降26万吨，热轧环比下降5万吨。本周库存降幅环比缩小。
【观点】
现货价格稳中有涨，建材成交维稳。从基本面看，弱现实依然抑制向上空间，但宏观预期好转或影响远月合约偏强，1-5反套逻辑持续，在钢材库存压力凸显前，预计盘面将延续偏强走势。操作上建议空单离场，参与1-5反套。
【现货】
青岛港口PB粉731元/吨，纽曼粉746元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为786元/吨和784元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为60.7元/吨和7.74%。
【需求】
需求出现拐点，日均铁水产量触顶回落6万吨至226.8万吨/日。10月粗钢产量7976万吨，环比下降718.9万吨，同比上升817.64万吨；10月粗钢产量累计值8.61亿吨，同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨，环比下降310.9万吨，同比上升780.28万吨；10月生铁累计产量7.27万吨，同比下降717.45万吨。
【供给】
四大矿山季度发运量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，
本周到港量环比上升，发运量环比下降，但两者均值处在中等偏上水平，供应有宽松预期。截至11月14日，到港量环比上升284万吨值2558.9万吨，发运量环比下降266.2万吨至2358.7万吨，两者均值处在中等偏上水平。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比上升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。
【库存】
本期疏港量环比上升7.4万吨至295万吨；港口库存环比周四下降11.2万吨至13247.6万吨。
【观点】
宏观利多政策频繁出现，市场情绪好转带动盘面走强。基本面上，供强需弱格局未变。周度数据来看，本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上水平，符合供应宽松预期。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应有宽松预期。需求呈现下行趋势，日均铁水产量下降幅度较大。随着冬季限产到来，铁水产量有下降预期，钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。据Mysteel披露，截至11月11日，国内20家钢厂发布检修计划，日均铁水与产量利用率有下降预期。考虑到行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。政策上，国家卫健委发布疫情防控措施优化通知，多地积极响应防控调整，提振市场信心；另一方面，央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳运行，对市场释放积极信号，预期短期内盘面维持震荡偏强走势。操作上，短期观望，中长期偏空操作。
【期现】
截至11月16日，主力合约收盘价2781元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元，环比持平，日照港仓单2797元，盘面贴水16元。随着盘面走强以及预期的好转，投机需求积极采购为主，冬储预期增强，主流市场仍有一定看涨预期。
【利润】
截至11月10日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-173元/吨，利润周环比下降100元/吨，山西准一级焦平均盈利-90元/吨，山东准一级焦平均盈利-257元/吨，内蒙二级焦平均盈利-222元/吨，河北准一级焦平均盈利-109元/吨，焦化厂利润再度回落。
【供给】
截至11月10日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨，环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落，但是幅度开始放缓，部分焦化厂有一定提产意愿。
【需求】
截至11月10日，247家钢厂日均铁水226.8万吨（-6万吨），下降超预期，但随着焦煤降价以及第三轮焦炭的落地，钢厂利润有所修复，后续铁水下降空间或有限。
【库存】
截至11月10日，全样本焦化厂焦炭库存133.61万吨，环比增加11.62万吨，247家钢厂焦炭库存590.3万吨，环比下降0.2万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增加了0.2天。下游采购积极性有所提升，并且部分贸易投机环节开始入市采购，整体影响焦企出货好转。
【观点】
当前钢厂利润有所好转，部分钢厂也会开始着手复产，未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库，焦炭库存偏低，降价后市场开始出现一定采购意愿，但是受到澳煤或通关影响，盘面情绪开始回落，对远月合约影响尤为明显，建议前期多单止盈或换成正套为主。
【期现】
截至11月16日，主力合约收盘价2167元/吨，主焦（蒙煤）沙河驿仓单成本2217元/吨，期货贴水50元/吨；主焦（山西煤）沙河驿仓单成本2313元/吨，期货贴水146元/吨。煤矿出货多有好转，产地部分价格小幅探涨50-100元/吨左右，且线上竞拍多煤种成交不同程度上涨。
【供给】
产地部分煤矿产量较前期有所提升，另外个别前期井下换工作面煤矿生产恢复正常，影响产地整体供应有所增量。截至11月10日，汾渭样本煤矿原煤产量609.15万吨，环比增加3.03万吨，其中主焦煤产量112.64万吨，环比基本持平。
【需求】
截至11月10日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨，环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落，但是幅度开始放缓，部分焦化厂有一定提产意愿。
【库存】
截至11月10日，全样本独立焦企焦煤库存914万吨，环比下降42万吨，247家钢厂焦煤库存807.6万吨，环比下降14.4万吨。随着盘面的走强，下游补库情绪开始增强。
【观点】
下游焦企及贸易商采购有所增量，市场信心进一步提振，煤矿出货多有好转，产地部分价格小幅探涨，且线上竞拍多煤种成交不同程度上涨。但是受到澳煤或通关影响，盘面情绪开始回落，对远月合约影响尤为明显，建议前期多单止盈或换成正套为主。
【现货】
主产区煤矿销售偏弱，价格下探，其中内蒙5500价格为1120元/吨，环比下降20元/吨；山西5500价格为1260元/吨，环比持平；陕西5500价格为1187元/吨，环比下降13元/吨。港口市场供需双弱，5500报价低于1470-1490元/吨。
【供给】
截至11月9日监测“三西”地区100家煤矿产能利用率较上期减少0.75个百分点，其中山西地区产能利用率较上期增加0.65个百分点；陕西地区产能利用率较上期增加1.21个百分点，内蒙古地区产能利用率交上期增加0.54个百分点。部分换工作等原因减产的煤矿近日产量有所恢复，疫情封控区内煤矿出货不畅产量仍较低，其他大部分煤矿生产正常，供应平稳，煤矿产能利用率整体变化不大。
【需求】
截至11月7日，六大电厂日耗73.44万吨，周环比下降1.08万吨，电厂库存1292万吨，周环比持平，可用天数周环比降0.2天。目前国内多数地区天气温和，电煤消耗低位运行，库存均处于历史高位，化工、水泥建材等行业需求低迷，造成非电用煤需求疲软。
【观点】
短期来看产地核心仍是疫情和运输，港口的核心仍是下游需求情况。大秦铁路运力有所恢复，但仍未回到正常水平，北港库存维持低位，但是终端需求偏弱，叠加运力恢复后的供给影响，煤价仍有进一步回落可能。
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与此同时，日本央行仍在坚持采取与发达国家相反的宽松货币政策，以提振疲弱的经济。在全球主要央行今年纷纷因通胀上升而收紧货币政策之际，日本央行逆流而上，仍坚持将利率维持在负利率水平，以提振疲弱的经济。与此同时，与发达国家相反的货币政策压低了日元，日元上半年持续走弱，成为今年G10货币中表现最差的货币。
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截至8月11日的一周，共有250位机构投资者参与了调查，他们管理的资产合计达到7，520亿美元。沃顿商学院教授：若美联储将利率提高至4%或更高，市场将再度下跌沃顿商学院金融学教授杰里米-西格尔（JeremySiegel）周二表示，2022年下半年看起来对美国股市有利，但如果美联储决定将利率提高到4%或更高，市场将跌破6月创下的低点。
温老师指出，目前美国进入加息周期，市场流动性偏紧，对股市影响很大。此外，今年7月28日召开的会议中，强调要加快形成以国内大循环为主体的统一市场，“内循环”成为未来进行投资避不开的话题。温老师还对消费升级、国产替代、金融服务、工业母机等进行了分析。
上周五，美国银行发布的最新资金流向报告显示，美国投资者正涌入股票和债券，意味着随着当前通胀有见顶的迹象，投资者们押注美联储将尽快结束加息周期，以避免美国经济陷入衰退。相关阅读：美银：投资者正押注美联储会尽快结束加息，资金涌入股票和债券市场美国银行全球研究部周五发布的数据反映了市场情绪的转变：过去一周，科技股出现了大约两个月以来的最大流入量，而用于对冲通胀的国债通胀保值证券（TIPS），连续第五周流出。
（2）7月调查失业率54％，环比6月下降01个百分点，同比上升03个百分点。7月房地产投资下降123％环比恶化，销售/新开工恶化，施工/竣工/拿地环比改善但仍同比下降。