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中信信托王楠:股权家族信托机遇期将至

2022-12-10 12:46:41 692

摘要:本报记者 樊红敏 北京报道股权家族信托有望成为信托业务的新蓝海。根据中国信托业协会相关报告,股权家族信托是委托人将其合法持有的公司股权置入家族信托,以此实现委托人的股权类财产隔离、保护及传承等目的。近日,中信信托、中信建投证券合作落地首单“...

本报记者 樊红敏 北京报道

股权家族信托有望成为信托业务的新蓝海。

根据中国信托业协会相关报告,股权家族信托是委托人将其合法持有的公司股权置入家族信托,以此实现委托人的股权类财产隔离、保护及传承等目的。

近日,中信信托、中信建投证券合作落地首单“财富50”家族信托。中信信托称,未来将与中信建投证券在股权家族信托、慈善信托等领域不断加深合作。

中信信托家族信托事业部家族信托一部总经理王楠在接受《中国经营报》记者专访时表示,股权家族信托业务具有很大的发展潜力和市场空间,相信股权家族信托很快会迎来发展机遇。

市场前景广阔

《中国经营报》:如何看待股权家族信托未来的发展空间?

王楠:中信信托看好未来股权类家族信托业务的发展空间。

一方面,监管机构不断指导和完善信托公司的业务结构,鼓励信托公司回归本源业务,各家信托公司也都基于各自的业务禀赋在股权家族信托业务领域不断尝试和创新;还有很多行业专家也在不断呼吁完善信托法律法规和配套制度,形成了很多有价值的研究成果和政策建议。

另一方面,经过近10年的发展,目前国内家族信托业务已经非常普遍,根据中信登数据统计,家族信托整体规模已经超过4000亿元,信托财产主要是以现金和保单为主。但是作为家族信托最主要的客群,也就是企业家客户,现金类资产占企业家的财富比重并不高,大部分是股票、股权及不动产,对于这类资产的传承,其他任何传承工具都无法与信托的优势相比拟。结合当下以创一代为代表的企业家们普遍进入代际传承阶段,股权家族信托业务具有很大的发展潜力和市场空间。

对于信托公司来说,股权类家族信托也是信托服务实体经济的有力工具。实操中,股权家族信托一般通过“信托+特殊目的”载体来持有股票、非上市公司股权和不动产等资产。虽然信托不直接参与具体企业经营,但可以通过信托架构对公司所有权、控制权、经营权、收益权的合理安排,通过信托持股期间的规范性要求,优化股权结构和公司治理,帮助民营企业实现稳定经营和可持续发展,这对受托人的专业性提出较高要求,也可以避免家族信托“被过度产品化”,回归信托本源。

此外,基于股权家族信托长期稳定、权力重构等特性,更有利于与公益慈善安排相结合,在控制权稳固的基础上,将部分资产收益用于慈善,实现企业家践行社会责任的需要。

我们相信,股权家族信托很快会迎来发展机遇。

《中国经营报》:与普通家族信托相比,股权家族信托业务在架构设计、管理服务等方面有哪些区别?

王楠:常见的家族信托以持有金融产品为主,股权家族信托则还会持公司股权等资产,涉及的法律法规更加广泛,这就需要结合具体资产的情况,增加新的法律关系,制定新的管理服务规范,也会产生新的成本,不是一个能够简单批量提供的服务。

此外,我们相信通过股权类家族信托业务,信托公司能发挥传统业务优势,更好地深入行业,理解企业,发掘投行业务机会,促进公私业务联动,更好地服务实体经济。

银证信共建生态圈

《中国经营报》:中信信托近几年在股权家族信托方面有哪些探索和创新?

王楠:在当前政策环境下,股权家族信托需要客户充分信任受托机构,信托方案往往不是一步到位,需要根据客户想法的逐步成熟进行不断调整完善,但无论对于客户来说还是信托公司来说,走出第一步是必要的。

举例来说,2018年我们搭建了信托+有限合伙企业的架构持有一家制造业公司股权,委托人育有多名子女,其家族企业是某细分领域的行业龙头,客户的主要诉求是让家族企业有序传承,避免因股权继承等情形导致企业失控,打造百年老店,履行社会责任;同时,客户也希望子孙后代未来能和睦相处、各展所长,比如有的人可以参与企业经营管理,有的人则单纯享受企业发展红利,通过其他领域自我实现。在信托设立之后的数年时间里,我们和客户相互磨合,在想法上不断碰撞,持续研讨并完善信托安排,建立了在信托层面和有限合伙企业层面防范决策执行陷入僵局的机制,建立了家庭成员和专业机构可共同参与信托财产投资管理的机制,还预留了运用信托财产参与公益慈善事业的接口。当前,客户正在制定家规家训,下一步拟通过在信托中嵌入家族委员会机制,以良好家风建设指导对信托的监督管理,更好地实现信托目的。

《中国经营报》:信托公司与银行、证券等机构在股权家族信托业务方面具体可以开展哪些合作?

王楠:从目前的经营环境看,信托、银行、券商在开展家族信托业务方面有各自的特点和优势:信托公司的优势在于通过多年业务积累,逐步形成了家族信托业务相关的人才、系统、运营等方面的专业服务资源和经验;银行的优势在于服务网点多、服务人员多、拥有广泛的客户基础,可以给客户提供丰富的产品线和基础金融服务;券商的优势在于投行业务优势和投研专业能力,通过连接一级市场和二级市场,天然掌握优质客户信息和营销线索,尤其是在股权家族信托方面具备极好的营销时点和场景。

所以在股权家族信托业务领域,信托、银行和券商有很好的合作机遇:银行能够了解客户并持续跟踪客户需求;券商作为证券领域的专业机构,对于未上市公司股权在上市之时是否可以保留家族信托持股架构,在与交易所和证券监管部门的沟通中会起到关键作用,券商还可以对家族信托拟长期持有的已上市公司股票提供交易、打新、转融通等收益增值服务;信托公司可以与银行、券商进一步加强合作,通过主动共建专业团队形成协同服务能力,打造共创共享共赢的业务生态和发展模式。

实践先行

《中国经营报》:当前,股权家族信托业务还面临哪些行业共性的痛点问题?对此,你有何建议?

王楠:目前,展业的痛点问题主要有三个方面:第一是资产转移方面,当前的政策法规下,客户将其持有的股票、非上市公司股权及不动产等资产置入信托时,会被视为“交易行为”进行资产转移登记,资产转移给信托的过程可能面临较高的税负,尤其当资产有较大增值时,税务成本是客户在做此类信托安排前重点考虑的问题。第二是资产登记方面,以非上市公司股权为例,信托公司作为受托人,因股权家族信托业务而成为公司股权结构的一环,在进行工商登记时无法区分该持股行为是信托公司自有资金的投资行为还是股权家族信托下的受托行为,这可能会导致受托人权责边界模糊,也容易影响善意第三方的判断。第三是信托定性方面,还是以非上市公司股权为例,在企业上市环节,股权家族信托有可能受到被认定为“三类股东”的影响,被穿透核查甚至拆除架构,这也是业务发展面临的难题。

这里我们建议,希望在信托分类进一步规范的背景下,一是对以家族信托为代表的财富管理受托服务信托业务,能够完善相关的信托登记制度、财产转移给信托和信托持有期间的税务政策。二是对此类信托业务通过监管规范、行业自律等方式强化受托人责任和行为规范,以此为基础减少此类信托持股企业在上市时的阻力。

《中国经营报》:信托公司该如何进一步挖潜股权家族信托领域的业务机会?

王楠:当前信托公司想要挖掘和拓展股权家族信托业务机会,我觉得首先是必须要实践,不能完全靠政策等政策,要通过实际案例积累经验;其次要深入行业了解企业,理解企业家的需求,不能停留在搭建法律架构层面,要有熟悉企业治理和家族经营的人才队伍;最后要加强宣传,与企业家客群加强互信和沟通,树立服务企业家的品牌形象和受托文化。

信托制度在海外历经数百年发展,形成了较为成熟的业务模式,很多优质企业通过信托持股得以基业长青。中国有自己的信托文化和制度优势,我们要把海外好的经验与中国具体实际结合起来,充分发挥金融机构的“政治性、人民性、专业性”,践行受托人责任担当,通过股权家族信托依法保护产权和企业家权益,让企业家大胆地扎根国内持续发展。

(编辑:郑利鹏 校对:颜京宁)

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