时间：2022-12-10 13:10:17 | 浏览：1797
文/刘振涛
市场又见新股上市首日破发！
7月25日，创新药研发企业益方生物（N益方-U）登录科创板上市，开盘大跌22%，股价1秒破发，随后持续走低，一度跌超28%。截至发文，益方生物跌15.73%，最新股价为15.27元，最新总市值为87.88亿元。
科创板打新规则，打新者中一签，可以申购500股，益方生物的发行价为18.12元/股，打新者中一签的成本为9060元。今日，益方生物破发大跌15.73%，意味着中一签或将亏损近1500元。
值得注意的是，根据益方生物发行结果公告，网上投资者的弃购数量为911388股，弃购的金额为1651.44万元。
益方生物的发行保荐人和主承销商都是中信证券。根据公告，打新者弃购的数量由主承销商报销，也就是中信证券自掏腰包1651.44万元认购了弃购者的股份。
此外，中信证券的子公司中信证券投资有限公司还战略配售了3450000股，成本6251.4万元。中信证券合计自掏腰包7902.84万元。
今日，益方生物破发大跌15.73%，意味着中信证券也浮亏约1240万元。
资料显示，益方生物是一家创新药研发企业，聚焦于肿瘤、代谢疾病等重大疾病领域。主要产品包括抑制剂BPI-D0316、选择性雌激素受体降解剂（SERD）D-0502等。
益方生物今日破发的原因有两方面：一方面，益方生物属于“流血上市”，目前难以盈利。
根据招股说明书，益方生物目前所有产品都处于研发阶段，尚未开展商业化生产销售，没有产品实现实质性的收入。数据显示，2019-2021年，益方生物仅在2019年实现了5000万的收入，2020年和2021年的收入为0元，没有任何收入。没有收入的情况下，意味着净利润必将亏损。
数据显示，2019年-2021年，益方生物分别亏损9498.59万元、10.53亿元、3.58亿元，三年合计亏损近15亿元。2022年上半年，益方生物依旧亏损2.25亿元。
另一方面，益方生物的发行市盈率高于同行，有被高估的可能。目前，益方生物处于亏损状态，市盈率属于亏损状态，没有估值价值。因此，益方生物上市的发行市盈率参考采用的是市研率估值。
市研率指的是公司的市值除以公司最近12个月的研发支出的比率。益方生物在科创板上市，既没有收入还净利润亏损，因此用市研率估值比较合适。
根据公告，益方生物的市研率估值为33.07倍，公司属于“医
药制造业（C27）”，截止2022年7月11日，中证指数有限公司发布的该行业最近一个月平均静态市盈率为26.43倍，明显益方生物估值高于行业平均。
此外，可对比的上市公司来看，百济神州为14.81倍，泽景制药为16.84倍，艾力斯为40.09倍等，可对比公司的均值为28.29倍。益方生物33.07倍的估值也明显高于可对比公司的均值。
由此来看，长期以往的没有收入，以及净利润严重亏损，再叠加估值过高，导致了公司股市上市首日破发。
实际上，从过去以往的新股首日破发来看，有不少上市企业因为亏损和高估值而破发的。比如，同样是创新药赛道的海创药业，在上市首日股价破发大跌29.87%；首药控股上市首日破发大跌19.52%等。
益方生物今日股价大跌破发，也引起股民投资者热议。在尺度益方生物股东群，有投资者表示，“搞锤子啊！中信证券，加三个外国人，完美的圈钱组合，苦了打新小散，一人亏几千块。 ”
还有投资者表示，“一个新股那么多的卖盘，是不是公司一开始就卖自己的股票了啊 ！”
对于益方生物股价破发，你怎么看呢？
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