摘要：公司前身为广东发展银行设立的下属证券业务部，于1991年4月成立。1993年12月，广发银行在原证券营业部基础上组建广东广发证券公司，注册资本1.5亿元。1999年8月26日股权调整，与广东发展银行脱钩，同年12月增资至14亿元。2001年...
公司前身为广东发展银行设立的下属证券业务部，于1991年4月成立。1993年12月，广发银行在原证券营业部基础上组建广东广发证券公司，注册资本1.5亿元。1999年8月26日股权调整，与广东发展银行脱钩，同年12月增资至14亿元。2001年7月正式改制为股份有限公司并更名为广发证券股份有限公司。2015年4月公司在香港联交所主板成功挂牌上市，成为国内第3家完成A+H股布局的券商。2015年以来资产指标及营收净利指标稳居行业前5。
据华西证券研报分析，广发证券的经纪与财富管理业务并未实行“价格竞争”策略，公司目标客户为“富裕人群”，佣金水平高于同业。
一、机制灵活盈利能力领先的大型综合性券商
公司业务牌照齐全，拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理等全业务牌照。
公司旗下目前有7家全资子公司，1家控股子公司，1家主要参股公司和2家间接全资持有海外公司。全资子公司分别是广发期货、广发控股（香港）、广发信德投资、广发乾和投资、广发合信产业投资、广发融资租赁(广东)和广发证券资产管理（广东），控股广发基金，持股易方达基金，间接全资持有广发金融交易（英国）和广发证券（加拿大），形成了以证券业务为核心、业务跨越境内外的金融控股集团架构。
截至2020年末，公司共有分公司20家、证券营业部282家，分布于全国31个省、直辖市、自治区。广发证券的营业网点和分公司数量排名较为靠前，同时从营业网点地理分布上看，广发证券处于珠三角地区的营业网点比例明显高于其他券商，整体处于京津地区、长三角和珠三角三大经济发达地区的营业网点占比与华泰证券接近，居于同业领先地位。
趋势上看，经纪业务净收入占比大幅下降，从2013年的近44%大幅下降至2020的23%；资管业务收入占比大幅提升，从2013年的2%大幅提升至2020的23%。与行业相比，广发证券资管业务收入占比大幅超过行业。
公司规模、盈利排名稳定且位于行业前列，2018、2019年公司净资产、营业收入、净利润行业排名均保持在第5。
具体各业务来看，公司在经纪与财富管理业务、资管业务方面具较大优势，两项业务的核心指标排名均为行业前5。其中客户资金余额排名行业第4，经纪业务收入、代销金融产品收入2019年排名第5；资管业务收入行业排名第4。以公司投行业务未受风险事件影响前的2018年数据看，投行业务方面主要指标排名行业前10，承销与保荐、财务顾问业务收入排名分别第8、第10。资本中介业务方面，融资融券业务排名靠前，与经纪业务排名基本相当，股票质押业务做得相对较少。
二、经纪资管业务持续占优，投行业务有望否极泰来
近年来伴随佣金费率下滑，经纪业务收入在总收入中占比大幅下滑，从2015年年之前的40%左右下滑至近三年的20%左右。与行业相比，广发证券经纪业务占比稍低，2019年占比18%，2020年伴随市场股基成交额的大幅提升与公司投行业务的暂停，占比提升至23%。
行业地位来看，广发证券的经纪与财富管理业务所有指标行业排名均前十，核心指标经纪业务收入、代销金融产品收入等指标行业排名前5（见表1）。股基交易额与代理买卖证券业务收入的市场份额均在4%~5%。机构经纪与零售经纪的份额也基本相当，2019年公司零售经纪与机构经纪业务代理买卖证券业务收入市场份额分别为4.66%和4.54%。
2021年公司在回答投资者提问时表示零售端公司目标客户为“富裕人群”。自2015年起公司便在投顾、平台与产品方面不断加强服务客户能力，向财富管理转型。公司投顾人员数量已多年位居行业第一，协会数据显示目前投资顾问人数达到3670人。投资顾问培训培养方面，公司用长达5年的时间首创行业领先的“星·投顾”培训体系，课程体系借鉴了国内外专业机构成熟的金融课程，为财富管理培养专业人才。
广发证券的投资管理业务主要包括资产管理业务、公募基金管理业务及私募基金管理业务。资产管理业务以及公募基金管理业务具备较强优势，2020年，广发资管规模3039.8亿元，行业排名第9；控股的广发基金管理规模7643.2亿元，行业排名第4；参股的易方达基金管理规模1.23万亿元，行业排名第1。
集合资管业务方面广发居行业龙头地位，Wind数据显示目前广发集合资管规模1240亿元，行业排名第2。
广发证券参控股基金公司业绩行业第1，2020年上半年数据来看，广发证券控股的广发基金、参股的易方达基金净利润分别为9.1亿元、10.5亿元，按照相应持股。（华西证券）
总结:证券自营业务规模有所控制，收益平稳；资本中介业务重两融、轻质押，资本中介业务质量较高；资金类业务信用风险小于同业。
关注贝壳投研，这里有您最关心的投资报告！
