时间:2022-08-20 15:06:45 | 浏览:13037
光大证券股份有限公司叶倩瑜,陈彦彤近期对贵州茅台进行研究并发布了研究报告《2022年半年报点评:Q2势能依旧,改革红利继续释放》,本报告对贵州茅台给出买入评级,当前股价为1898.98元。
贵州茅台(600519)
事件:贵州茅台发布 2022 年半年报,22H1 营业总收入 594.44 亿元,同比增长17.20%,归母净利润 297.94 亿元,同比增长 20.85%。Q2 单季总营收 262.56亿元,同比增长 15.89%,归母净利润 125.49 亿元,同比增长 17.29%。
Q2 系列酒增幅较高,直销占比明显提升,电商平台贡献增量。虽然二季度疫情有所反复,但茅台需求韧性较为突出,动销未受到太大影响,Q2 单季营收实现接近 16%的同比增速,符合此前市场预期。1)分产品看,22Q2 茅台酒/系列酒营收 211.05/41.70 亿元,同比增长 14.97%/22.02%,茅台酒表现稳健,系列酒增幅相对突出,估计茅台 1935 贡献较高增量。2)分渠道看,22Q2 直销/批发渠道收入 100.62/152.13 亿元,同比增长 112.87%/减少 10.76%,销售渠道继续优化, 直销渠道收入显著提升, 占主营业务收入达到 39.81%, 同比/环比提升18.1/6.1pct,3 月底电商平台“i 茅台”上线试运营,Q2 贡献较高,实现酒类不含税收入 44.16 亿元, 其中茅台 1935、 小茅 100ML 在电商平台表现较好, 传统批发渠道收入继 Q1 之后继续下滑。3)截至 Q2 末公司经销商数量合计 2188个,较 Q1 末减少 2 个。
盈利能力稳中有升,现金流存在阶段性扰动。1)22Q2 毛利率 91.78%,同比小幅提升 0.77pct,渠道结构优化下估计均价有所提升,另外系列酒占比提升,或对毛利率存在一定影响。2)22Q2 销售费用率 3.72%,同比小幅提升 0.53pct,管理及研发费用率 5.86 %,同比下降 1.72pct,税金及附加项占总营收比重16.66%, 同比提升 2.86pct, 综合看归母净利率 47.79%, 同比提升 0.57pct。 3)22Q2 销售现金回款 296.69 亿元,同比增长 6.08%,结合 Q1 现金回款同比增长 41.20%,估计节奏有所调整。Q2 经营活动现金流净额 68.65 亿元,同比减少 70.42%,上半年经营活动净现金流为负,主要系控股子公司财务公司客户存款和同业存放款项净增加额减少以及存放中央银行和同业款项净增加额增加。 截至 Q2 末合同负债 96.69 亿元,较 Q1 末增加 13.47 亿元。
盈利预测、估值与评级:Q2 疫情下公司经营韧性和业绩确定性较强,目前多数地区已完成 7 月回款并陆续到货,估计回款进度 60%+,飞天茅台散瓶批价2750-2800 元/瓶,整箱批价 3100 元左右,相对稳定。公司将继续市场营销改革,后续“i 茅台”有利于丰富直营渠道,强化线上线下协同,另外去年底以来推出珍品茅台、虎年生肖酒、茅台 1935、100ML 飞天茅台等,优化产品结构。持续改革释放红利,22 年增长有望提速,维持 2022-24 年 EPS 预测为49.21/57.29/65.84 元,当前股价对应 P/E 为 39/33/29 倍,维持“买入”评级。
风险提示:高端白酒需求疲软,渠道改革不及预期,国内疫情反复。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券蒋祎研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.51%,其预测2022年度归属净利润为盈利622.33亿,根据现价换算的预测PE为38.55。
最新盈利预测明细如下:
该股最近90天内共有51家机构给出评级,买入评级46家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为2345.36。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,贵州茅台(600519)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力优秀,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4.5星,好价格指标2.5星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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1、直营店、专卖店作为茅台酒的传统渠道,直营店、专卖店、特约经销商等是茅台消费者最熟悉的渠道,这三者也有一定区别。目前,大润发抢购1499元飞天茅台酒的规则是:2019年度凭会员卡累计消费金额满2000元及以上,白酒类消费记录次数满4次以上,每季度限购1次,1次最多可购买2瓶。
我是来自湖南长沙的旅游爱好者,每到一个地方旅游我都习惯记录,然后发表在网上,一是为了纪念,二是让喜欢旅游的人可以一起交流,我自己出去玩之前,也喜欢做攻略,看别人写的游记做参考。此次选择去贵州,贵州为复苏旅游业,还有蛮多优惠活动,现在去贵州旅
通过中国旅游地图来看中国的旅游景点,领略中国大好河山。第二十三篇 贵州贵州省:简称“黔”或“贵”。在中国西南部。战国时为楚国 地,唐置黔中郡和象郡,明置贵州省。面积18万多平方公里, 人口4134万。民族构成较复杂。地处云贵高原东部, 西北
导语:花高价买回来的茅台酒,想要坐等升值,该如何存放?国人藏酒似乎已经成为社会约定俗成的习俗,每家每户都藏有几瓶不同年份不同价钱的好酒,茅台是珍藏届的宠儿,那么高价买回来的茅台酒,想要坐等升值,该如何存放呢?因为白酒的特殊性,可以抵御一定程
过去7年多间,有一件事情对如今的A股市场产生了深远影响。某种程度上甚至重塑了A股的价值体系。它令得贵州茅台几年间最高上涨36倍,也使得部分中小盘股从高估值平台回落、下跌直至逐步边缘化。这件事就是——外资的加速入市。2014年11月17日,沪
五年一轮回,飞天茅台的零售价又直奔2000元而去。贵州茅台(600519.SH)的主力产品——53度500ml飞天茅台酒的价格已从年初的1200元炒到1500元以上,甚至近期“零售价重回2000元”的声音不绝于耳。在茅台7日出台限购措施后,
贵州茅台是大A最为受追捧的股票,没有之一,最近一年不断地下跌,1500块指日可待。现在看空茅台的人越来越多了,那么我认为茅台抄底的机会来了,当然抄底的话是一个范围,不是指的哪个点位。从整体上看,现在进的话,最多被套一年。下面说一下理由,十大
金融界网站12月8日讯 今日贵州茅台股价走高涨近2%,盘中触及1847.88元续创历史新高,当前总市值达2.32万亿元。同时,酿酒行业大涨,ST舍得、ST椰岛涨停,老白干酒涨超5%,顺鑫农业、金种子酒、迎驾贡酒、金枫酒业、古越龙山等纷纷上涨
导语:10年前,白酒地位不输茅台!现如今依旧强劲的几款酒,你喝过几款?白酒是我国的传统饮品,被誉为“国粹”,很多大大小小的场合,比如说清明祭祖、娶妻生子、老人寿诞、商务宴请等等,,都需要白酒助兴。可以说,中国人生活中的方方面面都离不开白酒。
茅台镇除了茅台,其他都叫“镇酒”;杏花村呢?是不是汾酒以外都能叫“村酒”?真的“茅台多个镇,买酒要谨慎”吗?要说山西汾阳杏花村产区的酒,先要说说茅台镇,茅台镇的酒。茅台镇那么多的酱香酒——有生产许可证都500多家——每家都有优质酱香酒,为