摘要：上周海外股市涨多跌少。产业趋势层面，德国总理朔尔茨携12家知名企业访华，与中国签订多笔大型订单。中国航空器材集团与空客公司签署了140架空客飞机采购协议，价值170亿美元。访问期间，随访团的多家企业如大众、拜耳、奔驰等都表示将扩大在中国的投...
上周海外股市涨多跌少。产业趋势层面，德国总理朔尔茨携12家知名企业访华，与中国签订多笔大型订单。中国航空器材集团与空客公司签署了140架空客飞机采购协议，价值170亿美元。访问期间，随访团的多家企业如大众、拜耳、奔驰等都表示将扩大在中国的投资。多国要求美国通胀削减法案放宽电动车税补标准，美国民主党众议员提出修正法案，美国电动车补贴政策或将更新。如同该修正案之类的边际变化在未来可能会持续催化，IRA最终实施版本很有可能好于预期。建议持续关注电动汽车产业链投资机会。
核心观点
【全球股市表现】上周海外股市涨多跌少。美股方面，道指上涨0.3％，纳指、标普分别下跌3.9％、1.7％。过去一周市场主要关注美联储议息会议、美国就业数据、英国央行经济政策和俄乌冲突等方面。美联储议息会议方面，11月3日，美联储如期连续第四次加息75基点。会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称可能最早12月的下次会议就放慢加息，但现在考虑暂停加息还“为时太早”。此次信号整体偏鹰，但市场普遍认为美联储接近放缓加息幅度的节点。美国就业数据方面，美国10月非农就业数据好坏参半，非农就业人口增加26.1万人，远高于预期的20万人，前值为26.3万人。10月失业率为3.7％，高于预期的3.6％，前值为3.5％。英国央行经济政策方面，11月2日，英国央行开启主动QT（量化紧缩），完成针对QE购债项目的首次债券出售。11月3日，英国央行加息75个基点至3％，是英国基准利率自2008年以来的最高水平，并表示不会把利率提高过多。俄乌冲突方面，11月2日，据土耳其方面消息，俄罗斯国防部长告诉土耳其国防部长，莫斯科已同意恢复执行黑海港口农产品外运协议。板块方面，材料、能源板块表现相对较好，电信服务、公共事业、信息技术板块表现相对较差。个股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术行业公司居多。
【全球产业趋势】趋势一：中德合作。德国总理携12家知名企业访华，与中国签订多笔大型订单。中国航空器材集团与空客公司签署了140架空客飞机采购协议，价值170亿美元。访问期间，随访团的多家企业如大众、拜耳、奔驰等都表示将扩大在中国的投资，包括大众与地平线的合作、拜耳与杭州市的合作等。趋势二：电动汽车。多国要求美国通胀削减法案放宽电动车税补标准，美国民主党众议员提出修正法案，美国电动车补贴政策或将更新。此前市场担心电动车明年需求、美国政策等因素，电池产业链在过去几个月估值大幅压缩，如同该修正案之类的边际变化在未来可能会持续催化，IRA最终实施版本很有可能好于预期。
【重要资讯】索尼：索尼宣布，PS VR2将于2023年2月22日正式发售，基础套装标价549.99美元。环球晶：环球晶董事长预估下半年电脑、手机及存储器相关市场可能持续疲软，但车用与数据中心表现强劲。2023年整体市场表现持平， 2024年将恢复成长。AMD：AMD发布首款采用Chiplet技术的新一代旗舰GPU：RX 7900 XTX和RX 7900 XT。
【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。
【风险提示】本文所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成投资建议。
目 录
01 核心关注与投资建议
上周，A股涨幅较高的产业指数为：盐湖提锂、供销社、啤酒、锂矿。
上周及本周海外市场值得关注的产业趋势变化为：
1、中德合作
德国总理朔尔茨访华，与中国签订170亿美元大单。11月4日，德国总理朔尔茨抵达北京，这是他就任以来的首次访华行程。朔尔茨此行随行了12家大型知名企业，包括化工巨头巴斯夫集团、瓦克化学集团，汽车领域的宝马、大众，医药生物企业默克集团、拜耳集团、拜恩泰科公司，金融领域的德意志银行，能源企业Geo Clima Design，制造企业西门子，食品行业的喜宝集团，以及运动品牌阿迪达斯。访华期间，中国航空器材集团公司宣布，与空客公司在北京签署了140架空客飞机的批量采购协议，总价值约170亿美元。
多家德国企业扩大在华投资。访问期间，随访团的多家企业表示将扩大在中国的投资。德国大众集团旗下的软件公司CARIAD表示将与中国智能驾驶计算方案提供商地平线公司成立合资公司，助力大众集团在华加速推出自动驾驶本土化解决方案。此前，德国大众就放出消息说，这次跟中国公司的合作投资总额预计24亿欧元。德国拜耳集团下属的作物科学板块近期有望与杭州钱塘区签订投资协议，落户新的供应中心，预计2025年投入生产运营。拜耳目前的战略意图就是在中国布局数字化的农业规划，以数字化手段带动传统的农资销售。梅赛德斯奔驰与清华大学，签署了为期五年的全面合作协议，共同打造中德产学研合作模式。此外，化工巨头巴斯夫集团表示可能在中国投巨资建设新的工厂，瓦克集团也表示，公司业绩的增长有很大一方面原因在于公司产品契合了中国低碳发展的新趋势，拜恩泰科公司通同样认为在中国有巨大的合作空间，因为中国在新冠疫情防控方面世界领先。
中资企业扩大在德投资。目前，在德国投资的中资企业已经超过2000家，华为、中远、宝钢、中国银行、中国工商银行等企业都在德国设立了欧洲或者德国的分公司。中国电池龙头宁德时代在德国投资2.4亿欧元，建设汽车电池工厂，中国国产汽车品牌也纷纷开始在德国市场布局。
2、电动汽车
美国电动车补贴政策或将更新。11月4日，美国民主党众议员特里塞维尔等4人向众议院提交“The Affordable Electric Vehicles for America Act”，该修改案为IRA法案下对电动车补贴条件的修改版本，其中对部分限制条件做出时间延后调整。目前该修改案不确定性仍较大，具体细节以及是否实施都存在不确定因素，但整体上对中国产业链限制有所放宽， IRA最终实施版本很有可能好于预期。
多国要求美国通胀削减法案放宽电动车税补标准。美国《通胀削减法案（IRA）》自8月公布后，争议声就不曾停歇，特别是针对其中关于电动汽车补贴的相关条款。欧盟此前表示，如果美国继续推进这一法案，那么欧盟未来或考虑通过制定类似激励计划为欧洲企业提供补贴，对美国进行贸易报复。11月4日，韩国产业通商资源部表示，已向美国财政部就通胀法中关于电动汽车补贴部分的规定提交了意见书。该意见书强调，该法案中规定的税收抵免相关条件对韩国等其他国家的新能源车企产生负面影响，看似违反了韩美自由贸易协定、世界贸易组织等国际贸易规则。意见书中还敦促美国政府，韩国也应享有与北美地区等同的新能源汽车税收抵免条件，或将新能源汽车税收抵免条款生效时间推延3年等，以消除歧视性因素。此外，日本政府也要求美国放宽《通胀削减法案（IRA）》中电动汽车购车补贴标准，在激励措施上更加灵活，使更多日本汽车制造商收益。
根据招商电新团队分析，此前市场担心电动车明年需求、美国政策等因素，电池产业链在过去几个月估值大幅压缩，悲观预期已充分体现。如同该修正案之类的边际变化在未来可能会持续催化，IRA最终实施版本很有可能好于预期。建议持续关注电动汽车产业链投资机会。
投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。
02 全球观察：海外市场跟踪
1、全球大类资产表现
上周海外股市涨多跌少。美股方面，道指上涨0.3％，纳指、标普分别下跌3.9％、1.7％。过去一周市场主要关注美联储议息会议、美国就业数据、英国央行经济政策和俄乌冲突等方面。美联储议息会议方面，11月3日，美联储如期连续第四次加息75基点。美联储称，为判断未来加息的步伐，将考虑到货币政策的累积紧缩、货币政策影响经济活动和通胀的滞后性，以及经济和金融形势变化。会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔称，可能最早12月的下次会议就放慢加息；加息后的终端利率、即利率峰值可能比9月预计的高；在结束本轮加息周期前，还有一段路要走；现在考虑暂停加息还“为时太早”；仍有可能成功软着陆，但通往软着陆的道路已经狭窄。此次信号整体偏鹰。美国就业数据方面，美国10月非农就业人口增加26.1万人，远高于预期的20万人，前值为26.3万人。10月失业率为3.7％，回升至8月的水平，高于预期的3.6％，前值为3.5％。10月平均每小时工资环比增0.4％，创8月以来最高增速，高于市场预期的0.3％，前值为0.3％。10月份劳动参与率为62.2％，低于市场预期的62.3％，前值为62.3％。英国央行经济政策方面，11月2日，英国央行开启主动QT（量化紧缩），完成针对QE购债项目的首次债券出售，共卖出7.5亿英镑（折合8.6亿美元），获得24.4亿英镑投标，投标倍数为3.26倍。英国也成为本轮紧缩周期中首个主动出售国债的主要央行。11月3日，英国央行将基准利率上调75个基点至3％，这是英国基准利率自2008年以来的最高水平，也是英国央行自1989年以来的单次最大加息幅度。关于利率峰值，英国央行强烈驳斥了市场对未来加息规模的预期，并表示利率峰值或将“低于市场预计的水平”。行长贝利在发布会上表示，央行不应把利率提高过多。俄乌冲突方面，11月2日，据土耳其方面消息，俄罗斯国防部长告诉土耳其国防部长，莫斯科已同意恢复执行黑海港口农产品外运协议。11月5日，俄乌在赫尔松展开战斗，俄罗斯击落乌多架战机，乌克兰对俄实施三轮空袭。
欧股市场普涨。富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别上涨2.9％、2.4％、2.1％、3.5％。欧元区10月制造业PMI终值下修至46.4，低于预期的46.6，初值为46.6，较9月的48.4进一步下滑，连续四个月低于荣枯线，刷新自2020年5月以来的29个月新低。欧元区9月PPI同比升41.9％，预期升42％，前值自升43.3％修正至升43.4％；环比升1.6％，预期升1.7％，前值升5％。欧元区11月Sentix投资者信心指数从10月的-38.3升至-30.9，超过市场预期的-35，为3个月来首次回升。市场对指数从-41反弹至-32.3，当前形势指数从-35.5升至1-29.5。日经225指数下跌0.2％。日本10月Markit服务业PMI终值为53.2，初值53,9月终值52.2。
上周大宗商品涨多跌少，原油、贵金属、工业金属普涨，农产品涨多跌少。美国十年期国债利率上行12BP至4.22％。
原油价格普涨，上周WTI原油、布油分别上涨5.5％、6.1％。上周贵金普涨，黄金、白银分别上涨2.3％、9.1％。工业金属普涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别上涨5.3％、6.7％、7.2％、3.6％、6.8％。四季度菲律宾主矿区进入雨季，可流通镍矿货源减少。海外天然气价格回落，降低锌炼厂减产担忧。农产品涨多跌少，稻谷、大豆、ICE11号糖分别上涨4.8％、2.1％、0.6％，小麦下跌3.9％。11月2日，消息称莫斯科已同意恢复执行黑海港口农产品外运协议。11月5日，全球第二大食糖出口国印度宣布削减食糖出口配额。此前印度政府分配允许总量900万吨的食糖出口，首批600万吨，这将导致在截至2023年9月的一年内，食糖出口量较2021到2022年的1120万吨下降20％。10年期美债收益率上行12BP至4.22％。美元指数下跌1.3％至110，人民币相对美元升值0.79％，当前人民币兑美元中间价为7.24。
2、全球股市行业表现
上周全球股市涨多跌少，材料、能源板块表现相对较好，电信服务、公共事业、信息技术板块表现相对较差。
具体来看，美股方面，能源、材料板块表现较好，可选消费、电信服务、信息技术板块表现较差。欧股方面，除信息技术、医疗保健板块下跌外，其他板块均上涨，其中能源、可选消费板块涨幅较大。英国股市方面，板块普涨，其中材料、金融、能源板块领涨。日本股市方面，能源、材料、工业板块表现较好，公共事业、医疗保健板块表现较差。港股方面，板块普涨，其中信息技术、医疗保健、可选消费板块领涨。A股方面，板块普涨，其中日常消费、可选消费、材料板块领涨。
3、全球强势股与异动股简析
过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，可选消费行业公司居多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，信息技术行业公司居多。
异动股简析
【DOORDASH】11月4日，美国外卖平台DoorDash公布了2022年第三季度财报，财报显示，该公司Q3营收同比增长33％，达到17亿美元，高于分析师预期的16.3亿美元。三季度，DoorDash客户订单增加了27％，订单价值则增长了30％，至135亿美元，超出市场预期的131亿美元。另外，该公司三季度EBITDA达到8700万美元，高于分析师预期的5850万美元。DoorDash表示，预计第四季度订单价值将在139亿至142亿美元之间，远高于市场预期。预计第四季度调整后EBITDA为8500万美元至1.2亿美元。自新冠疫情爆发以来，人们对外卖的认可和接受程度越来越高。
【BioNTech】BioNTech第三季度净利润为17.8亿欧元（合17.8亿美元），同比下降44.55％，合每股6.98欧元，高于分析师预期为每股收益3.42欧元；营收从上年同期的60.9亿欧元降至34.6亿欧元，同比下降43.19％，高于分析师预期的20.65亿欧元。BioNTech将新冠疫苗的全年收入预期从130亿欧元到170亿欧元上调至160亿欧元到170亿欧元，这反映出该公司适应奥密克戎的二价疫苗助推器的首批发货量以及更高的价格。
03 重要资讯速递
1、产业政策与新闻
（1）美国和阿联酋达成1000亿美元清洁能源项目协议（☆☆☆）
11月1日，美国白宫发布消息称，美国与阿联酋签署新能源框架协议，该协议名为“美国-阿联酋加速清洁能源伙伴关系（PACE）”。据白宫介绍，协议将促进1000亿美元的融资、投资和其他的支持措施，并在2035年前在全球部署100吉瓦的清洁能源，以推进能源转型并最大限度地提高气候效益。该协议将以清洁能源创新、部署和供应链，碳和甲烷管理，核能，以及工业和交通脱碳为四个支柱，优先考虑发展中国家和低收入国家的可持续能源项目，提供技术、项目管理和资金援助。另外，该协议还将侧重于促进绿色采矿以及对能源转型至关重要的矿物和材料生产的投资。在该框架下，两国将成立一个专家组，以确定项目的优先级，消除潜在的障碍，通过追求和鼓励对新兴经济体的清洁能源投资来加速气候行动。
（2）韩国公私联手成立电池联盟 寻求关键材料采购多元化（☆☆☆）
11月1日，韩国贸易、工业和能源部长李昌洋与韩国三大电池制造商的首席执行官、以及一些矿业公司的高管举行会议。会上，韩国电池公司表示正投资50万亿韩元（约合350亿美元）用于研究和制造，政府将投入1万亿韩元用于研发。他们的目标是到2030年在全球可充电电池市场占有40％的份额。研发投资将用于提高电动汽车的平均续航里程，希望从现在的500公里增加到800公里。一直以来，韩国政府和电池制造商都在寻求加强电池矿物采购的稳定性和多样性。韩国主要的电池制造商有LG能源解决方案、三星SDI和SK On三家。据悉，公私部门的电池联盟将通过向澳大利亚、印度尼西亚等资源丰富的国家采购关键资源，寻求电池材料多样化。韩国还将参与关键矿产的精炼，特别是在与美国有自由贸易协定的国家，如澳大利亚和加拿大。这是因为美国拜登总统于8月签署的《通胀削减法案》的部分限制条款造成的。该份新规要求，从明年起，电动车制造商若要享受税收补贴，至少有40％的电池所需重要矿物来自美国或美国的自由贸易伙伴。
（3）日韩集体寻求美国通胀削减法案放宽电动车税补标准（☆☆☆）
11月4日，日本共同社报道，据不具名消息人士称，日本政府将要求美国放宽《通胀削减法案（IRA）》中电动汽车购车补贴标准，在激励措施上更加灵活，使更多日本汽车制造商收益。韩国产业通商资源部周五也表示，已向美国财政部就通胀法中关于电动汽车补贴部分的规定提交了意见书。该意见书强调，该法案中规定的税收抵免相关条件对韩国等其他国家的新能源车企产生负面影响，看似违反了韩美自由贸易协定、世界贸易组织等国际贸易规则。意见书中还敦促美国政府，韩国也应享有与北美地区等同的新能源汽车税收抵免条件，或将新能源汽车税收抵免条款生效时间推延3年等，以消除歧视性因素。美国《通胀削减法案（IRA）》自8月公布后，争议声就不曾停歇，特别是针对其中关于电动汽车补贴的相关条款。欧盟此前表示，如果美国继续推进这一法案，那么欧盟未来或考虑通过制定类似激励计划为欧洲企业提供补贴，对美国进行贸易报复。
（4）韩国济州岛启动自动驾驶汽车服务（☆☆☆）
11月3日，依照韩国国土交通部安排，自动驾驶汽车服务开始在韩国济州岛运营，运送当地居民和游客。据韩国媒体报道，济州岛的自动驾驶汽车将沿两条线路行驶：一条线路连接济州国际机场和济州岛滨海路，全程16公里，途经龙头岩和梨湖海水浴场；另一条线路设在济州岛南部一处园区内，全长5公里；乘客上车后可自行设置行车目的地。目前该服务提供了3辆自动驾驶汽车，将在工作日上午10时30分至下午6时30分运营，并面向所有用户免费开放，直至2023年年底。用户通过运营商Ride Flux网站上的服务链接和二维码即可预订服务、呼叫车辆，上车后可自行设置行车目的地。值得一提的是，出于安全起见，每辆自动驾驶汽车的驾驶员座位上都会配有一名经过专业培训的安全员。今年9月，韩国国土交通部提出了自动驾驶普及“三步走”计划，即到今年年底韩国要成为继日本和德国后，第三个允许L3级自动驾驶汽车上路的国家；到2025年实现L4级（高度自动驾驶）自动驾驶巴士、摆渡车商业化；到2027年推出L4级乘用车。
（5）德国与埃及加强双方在绿色氢能、液化天然气方面的伙伴关系（☆☆☆）
11月4日，德国经济部在一份声明中表示，德国和埃及同意加强双方在绿色氢气采购和液化天然气交易方面的合作。德国正努力通过获得更多液化天然气以取代俄罗斯能源，而与埃及的合作只是其中的一部分。德国经济部长哈贝克说，双方的合作将帮助德国“进一步实现能源进口多样化，并减少对俄罗斯天然气的依赖”。据悉，双方的合作包括向埃及的绿色氢气初创企业分享德国技术，以及联合研发项目。11月5日，在埃及COP27气候大会前夕，德国总理朔尔茨重申德国气候目标，称不会推迟到2045年实现碳中和的时间表。
（6）AMD发布首款采用Chiplet技术的新一代旗舰GPU（☆☆）
11月4日，AMD正式发布了采用RDNA 3架构的新一代旗舰GPU，即RX 7900 XTX和RX 7900 XT。AMD表示，这是公司首度在GPU产品中采用小芯片（Chiplet）技术，即台积电的“3D Fabric”技术，也是全球首个导入Chiplet技术的游戏GPU。这意味着该款GPU既能使用尖端工艺，也可包含成熟制程芯片，从而更好地平衡性能、成本两端——AMD RDNA 3架构的GPU内含一个主GCD（图形处理模块）以及6个MCD（内存缓存模块），前者使用5nm工艺，后者使用6nm工艺。据AMD介绍，这使得RDNA3图形芯片拥有多达580亿个晶体管，能够获得每秒5.3TB的带宽和24GB的GDDR6图形内存。与使用更传统GPU设计的RDNA2相比，每瓦特性能提升了54％，并且提供高达61TFLOP的算力。目前，Chiplet为代表的先进封装技术正成为AMD、英特尔、台积电、高通等芯片巨头为摩尔定律续命的共同选择之一。AMD是率先将Chiplet应用于商业产品中的芯片设计公司，另外，英特尔、台积电、三星等多家公司均创建了自己的Chiplet生态系统，积极抢占Chiplet先进封装市场。
（7）美光推出新型DRAM芯片 能效和内存密度大幅提升（☆☆）
11月1日，美国内存芯片制造商美光科技公司表示，已开始向智能手机制造商提供最新的DRAM芯片样品，以供测试。美光在低功耗LPDDR5X移动内存上采用新一代尖端的制造技术1-beta，使其最高速率可达到8.5Gb。美光目前批量生产基于1-alpha技术制造的LPDDR5X芯片，而据美光称，1-beta芯片的能效比1-alpha提高了15％，且内存密度提升了35％。此外，美光高管Scott DeBoer表示，1-beta技术是通过美光专有的多重曝光光刻技术结合领先工艺和先进材料实现的，是内存创新的又一次飞跃。1-beta GRAM制程技术带来了前多未有的内存密度，为新一代数据密集型、智能化和低功耗的技术革命奠定了基础。而凭借其专有的多重曝光光刻技术，美光成功绕开了其它芯片公司必须使用的极紫外（EUV）光刻机。新的DRAM将首先在美光位于日本广岛的工厂生产，然后会在包括中国台湾地区在内的其他基地大批量投产。这些芯片将先在移动设备上应用，此后也会在通信、人工智能、机器学习等高耗能领域应用。
（8）AMD、英特尔等芯片大厂陆续推出支持DDR5的CPU产品（☆☆）
11月11日，AMD将发布代号为“Genoa”的第四代EPYC（霄龙）处理器CPU。据了解，AMD EPYC将分为三大系列，标准型号为基于Zen4的“热那亚”（代号“Genoa”）；强调计算密度优化的Zen4C“贝加莫”（代号“Bergamo”）；以及在Zen4基础上进行V-Cache缓存优化的Genoa-X系列。值得注意的是，新款CPU支持12条DDR5内存通道，而上一代仅支持8条DDR4。至此，AMD内存全面进入DDR5时代。无独有偶，另一大CPU厂商英特尔也在积极推升DDR5在PC和服务器市场的渗透率。该公司面向PC/笔电领域的Alder Lake CPU已稳定出货，并逐渐进入放量期；面向数据中心领域的Sapphire Rapids也将于2023年初发布。随着终端厂商的需求释放，近期DDR5相关产品市场火热。据台湾电子时报报道，上游原厂DDR5产能供应增加，高端DDR5 7000MHz规格产品上架即售罄。
（9）加拿大要求三家中国公司剥离在加锂矿资产（☆）
11月2日，加拿大工业部以所谓国家安全为由，要求三家中国公司剥离其在加拿大关键矿产公司的投资。这三家公司分别是：中矿资源旗下中矿（香港）稀有金属资源有限公司、盛新锂能香港孙公司盛泽锂业国际有限公司、以及藏格矿业旗下子公司Zangge Mining Investment （Chengdu） Co Ltd。上周加拿大政府出台新规称，外国国有企业对加拿大关键矿产企业的投资将面临严格审查。盛新锂能回应称，尚未收到通知，需要内部核实；中矿资源回应称，仅对Power Metals交易产生影响，对于Tanco的经营不会产生影响；藏格矿业回应称，公司投入不大，仅约400万加元，折约人民币2000万，风险可控。
2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪
本文源自券商研报精选
