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本报记者 袁元

2020年4月27日，阅文集团宣布管理团队调整，腾讯公司副总裁、腾讯影业CEO程武出任阅文集团CEO。

资本市场对此做出快速反应。4月28日早盘，阅文集团高开3.6%，报33.1港元/股，盘中最高涨幅超18%，收盘上涨14.4%，报收36.55港元/股。

4月28日，国内外大行纷纷对此次管理层变动做出正面速评，部分投行上调阅文集团目标价。其中，中信建投证券指出，腾讯管理层的入驻极大地提升了其对阅文的掌控力，毋需置疑的是阅文将更深地与腾讯生态进行融合，腾讯生态对阅文的进一步整合有望强化其产品价值，我们期待腾讯在影视、动漫及游戏等领域与阅文的进一步联动，看好阅文的长期发展。

“尽管免费模式的兴起对原有网文市场造成了一定冲击，但我们认为免费阅读市场对阅文系付费阅读领域的影响相当有限，两类人群重叠率较低。此外付费阅读这一IP变现渠道相当有限，《庆余年》《诛仙》等影视剧改编已经被市场证明是一条可行之路，而阅文与腾讯音乐合作的有声书项目也正在推进。”中信建投投行人士如是说。

中信建投坚定看好阅文集团于中国文化产业中的发展机会，预计公司2020年及2020年归母净利润分别为12.9亿元及14.6亿元，对应当前股价22及19倍PE，维持“买入”评级，上调目标价至40.6港元。

同日，针对阅文管理层变更一事，大摩发布最新报告称：我们认为这意味着未来腾讯将更致力于对IP的开发和运营，这将促进阅文集团（包括新丽传媒）与腾讯在电视剧、电影、动漫、游戏等各种数字内容中的协同作用；同时，我们认为，凭借腾讯在技术创新方面的强大能力，阅文集团的付费阅读业务也将受益。

此外，国际投行Jefferies认为，高管变化对阅文发展来说是一个里程碑，阅文正朝着跟腾讯加深合作的新阶段发展。未来期待看待阅文集团的升级：第一，通过加强IP产权孵化，加快知识产权发展；第二，加强阅文与腾讯产品之间的合作；第三升级商业模式，特别是未来在新技术与产业互联网等跨界探索上。

可以看出，资本市场期待阅文人事调整带来的变革。

据了解，程武是腾讯集团副总裁和腾讯影业首席执行官，并负责集团的市场与公关部以及腾讯互动娱乐事业群的市场营销部。2011年，程武在业界首倡以IP为核心的泛娱乐战略，并在公司的大力支持下，推动了网络动漫、网络文学、影视、电竞等新业务的启动。2018年4月，程武在泛娱乐战略基础上，进一步提出新文创战略构思。目前，基于腾讯的科技+文化定位，新文创已成为腾讯在文化维度的核心战略。

在内部邮件中，程武提出了阅文升级的三个目标，其中资本市场最为关注的在线阅读付费与免费问题亦有涉及，程武指出，在“外展空间，在保持现有付费模式的基础上，探索业务模式升级。”同时他提出，要内强核心，升级IP培育能力；健壮平台，升级连接能力。

花旗则在最新研报中指出，对此次阅文集团高层变动并不是完全感到惊讶，因为阅文去年的表现一般，腾讯原本持股56.87%拥有控制权。对于腾讯的团队控制业务营运后，花旗认为，相信可促进阅文及腾讯在知识产权孵化方面有更高层次的合作、改善与腾讯庞大用户量的连接，以及利用腾讯的技术及定位能力引入新的创新业务模式；透过与腾讯在整体数码内容资源上有更多整合，可改善阅文变现机会，提升广告收入机会。

（编辑 田冬）