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“展望后市，随着市场环境叠加持续改革，央企有望迎来持续行情机会。其中，双碳和创新两条主线或有优质行情。”11月23日，中信证券在最新发布的研报中指出。

中信证券指出，央企主要涉及石油石化、电力、交运、钢铁、煤炭、通信、军工、地产产业链等关系国计民生的重大战略地位实体行业，在我国经济地位举足轻重，既是市场化的主要对象，也是一系列改革的排头兵。

“改革开放以来，央企的市场化改革一直是重中之重，国家在2020年出台了《国有企业改革三年行动》方案，1+N体系将持续指引助力央企市场化改革。此外，央企还需要发挥社会责任，在总量政策上承担稳增长职能，在结构性改革上则是排头兵，长期均会受益。”中信证券表示。

不过，中信证券指出，从行情走势看，历史上央企在熊市中较有韧性，牛市中估值弹性较弱。而行业分布，或是造成央企牛熊行情表现分化的原因。

“同时，从驱动因素看，虽然央企业绩稳定且有增长，但市场不愿给高估值。上市央企近3至5年整体业绩平均增长远高于上市公司平均水平，同时央企100指数业绩增长近1年跑赢沪深300指数。央企资质与业绩都很优质，但是市场给予央企的估值始终偏低。”中信证券进一步指出。

展望后市，中信证券认为，随着市场环境叠加持续改革，央企或迎持续行情机会。

“市场环境方面，央企好业绩高分红，不确定性下的良好确定性显价值。从宽基指数角度看今年以来行情，熊市行情中高分红的股票显著受到投资者的青睐。央企股息率较高且估值已处历史最低水平，当前具备长期配置价值。经济增速下行压力下央企业绩的良好确定性预计将助其获得溢价。”中信证券称。

中信证券解释说，历史上央企难以得到合理的估值，主要原因分别是央企市场化较民企仍有距离、央企与资本市场沟通不足以及央企自身的行业因素。

“不过，上述三点当前都在逐步改善。首先，国企改革是长期改革，其中资本运作是关键。其次，双碳推动下已有超六成央企上市公司披露ESG专项报告，未来在国企改革三年行动方案的指引下，央企料将会更加注重加强与投资者沟通。最后，央企从‘管经营’向‘管资本’转型后，将会有更多外延投资从而带来估值重塑。”中信证券指出。

细分来看，中信证券认为，双碳和创新两条主线或有优质行情。

“仔细筛选央企内部具有高成长性的投资主线，主要在聚焦实体经济的国资委下辖央企中。一条主线是碳中和、另一条主线是科技创新。”中信证券指出。

中信证券认为，随着双碳转型将带来业务转型和资产注入，国资委央企估值有望得到重塑。举国体制下，国资委央企料将聚焦科技创新，高估值行业有望诞生央企龙头。

11月22日，中字头股票出现爆发。中铁装配（300374）20cm涨停，中国交建（601800）、中成股份（000151）、中国海城（002116）、中国联通（600050）等涨停，中铝国际（601068）、中国中冶（601618）、中国铁建（601186）等盘中均大幅冲高。

11月23日开盘，Wind中字头指数（884992）继续飘红，截至发稿涨逾0.5%。其中，大基建央企板块涨幅居前，中国交建、中国电建（601669）、中国铁建、中国中铁（601390）表现强势。