摘要：本报记者 昌校宇3月18日，注册制下，询价新规落地已满半年。广发证券方面表示，新规落地以来，“抱团压价”行为明显改善，询价价值发现功能凸显。新规实施后，定价过程中的高价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%，不低于1%”，叠加“四值孰...
本报记者 昌校宇
3月18日，注册制下，询价新规落地已满半年。
广发证券方面表示，新规落地以来，“抱团压价”行为明显改善，询价价值发现功能凸显。新规实施后，定价过程中的高价剔除比例由“不低于10%”调整为“不超过3%，不低于1%”，叠加“四值孰低”相关规则的调整，促使投资者报价逻辑从“抱团压价”转变为对标的投资价值的研判，报价集中度显著降低，博入围“抱团压价”现象明显改善。
“新股发行估值中枢也得到明显提升。”广发证券方面同时认为，新规实施后，新股发行市盈率大幅提升，发行市盈率与行业市盈率的比值平均从约75%扩大至约200%，且在新规实施后有两成新股的发行价突破“四值孰低”，整体估值中枢明显提升。与此同时，新规实施后，新股上市首日涨幅均值从约270%大幅下滑至约60%，投资者报价的中位数和加权平均数向二级市场股价趋近，新股定价高抑价情况得到有效缓解。
“注册制下，新股询价、定价日趋理性与市场化，大幅提升企业融资效率，优化资源配置，也将进一步促进资本市场的优胜劣汰。”广发证券方面预计，未来市场风格将逐步转向理性投资和价值导向，这对投资者的投资水平和风险承受能力提出更高要求，也将推动A股市场向更加成熟的投资市场转变。
全面注册制是2022年资本市场改革的重要抓手，全面注册制推行在即。广发证券方面展望，未来，社会资本将选择和判断更具有投资价值的企业。对此，投行业务工作重心将由保荐业务转变为保荐承销业务并重。
广发证券方面进一步解释，在项目承揽环节，投行应全力聚焦优质客户，凭借对市场和行业的深刻理解，依托丰富的项目经验与专业的项目团队，为客户提供具有市场竞争力的优质服务；在项目发行承销环节，应更注重培养投行的定价销售能力，同时，依托龙头券商强大的行业研究资源，深入行业研究，充分挖掘企业价值。另外，投行应完善注册制下路演等工作流程和机制，向市场准确、充分地传递发行人投资价值，为IPO企业提供专业、公允、合理的估值定价建议，推动发行市场平衡可持续发展，资本高质量地流入实体经济，提升市场资源配置的效率。
（编辑 田冬）
