时间:2022-12-10 14:25:20 | 浏览:801
2021-10-30东方证券股份有限公司唐子佩,孙嘉赓对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2021年三季报点评:大资管板块表现一枝独秀,持续看好公募双子星带来的价值重估》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为26.06元,当前股价为20.12元,预期上涨幅度为29.52%。
广发证券(000776)
核心观点
ROE保持行业前列,资管收入占比大幅提升。1)公司21年前三季实现营业收入268.71亿元,同比+25.49%,实现归母净利润86.41亿元,同比+6.15%。2)公司前三季实现年化ROE11.39%,保持行业前列。截至21Q3,公司权益乘数较年初提升0.08至3.69。3)资管、经纪、自营、利息、投行净业务收入占比(剔除其他业务)分别为33%、27%、23%、16%、2%。
大资管业务一枝独秀同增56%,市场高活跃度助推经纪两融双双增长。1)受益于公司控股子公司广发基金的持续业绩增量,公司21年前三季实现资管收入73.51亿元,同比大幅+56%,成为行业为数不多的资管板块贡献最多收入的券商之一;此外,另一参股公司易方达基金助其实现直投收入9.38亿元,同比增长136%,公募“双子星”持续成为公司的业绩保障与金字招牌。2)受益于A股市场“万亿”成交额的常态化,前三季公司实现经纪收入60.09亿元,同比+20%。3)截至21Q3公司融出资金969亿元,较年初进一步增加12.42%。受益于此,前三季公司实现利息净收入36.89亿元,同比+21%。
自营表现不尽人意,投行业务有望实现逐季复苏。2)截至21Q3末,公司自营资产规模2093亿元,较21前三季末高位时的2200亿元下滑5%。21年前三季度公司实现自营收入50.75亿元,同比下滑19%。考虑到公司的新任管理层出身广发基金,期待后续公司自营板块有望显著改善。3)前三季公司实现投行收入3.43亿元,同比-42%。虽然公司投行业务资格恢复已过半年,但是余威犹存,我们认为公司投行业务大概率将逐季复苏,有望于明年显著改善。
财务预测与投资建议
我们预测2021-2023年BVPS为13.83/14.96/16.25元。采用SOTP分部估值:1)大资管用可比公司PE估值,高成长性给予20%估值溢价对应30xPE,对应932亿元;2)其他分部按1xPB估值作为保底,对应1054亿元。合并价值1986亿元,维持目标价26.06元,维持买入评级。
风险提示
政策出台对行业的影响超预期;市场波动对行业业绩、估值的双重影响。
该股最近90天内共有18家机构给出评级,买入评级15家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为26.12;证券之星估值分析工具显示,广发证券(000776)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3.5星。
2022-04-11中邮证券有限责任公司王泽军,王文颢对广发证券进行研究并发布了研究报告《首次覆盖报告:财富管理与资产管理双轮驱动,投行业务恢复可期》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为22.39元,当前股价为17.22元,预期
2022-05-05浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2022年一季报点评:业绩低于预期,投资收益拖累》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为22.45元,当前股价为15.67元,预期上
2021-10-30东方证券股份有限公司唐子佩,孙嘉赓对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2021年三季报点评:大资管板块表现一枝独秀,持续看好公募双子星带来的价值重估》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为26.06元,
浙商证券股份有限公司梁凤洁,洪希柠,胡强近期对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2022年三季报点评报告:投资亏损拖累,业绩低于预期》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为19.21元,当前股价为13.78元,预期上涨幅度
2022-03-31浙商证券股份有限公司邱冠华,梁凤洁对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2021年年报点评:资管仍为增长引擎,财富管理贡献提高》,本报告对广发证券给出买入评级,认为其目标价位为26.16元,当前股价为17.8元,预
今日广发证券(000776)跌5.40%,收盘报16.98元。2022年4月1日,东方证券研究员孙嘉赓,唐子佩发布了对广发证券的研报《广发证券2021年年报点评:公募双星持续“闪耀”,自营与投行拖累业绩表现》,该研报对广发证券给出“买入”评
今日广发证券(000776)跌7.45%,收盘报15.9元。2022年9月2日,东方证券研究员孙嘉赓,唐子佩发布了对广发证券的研报《广发证券2022年中报点评:投行业务稳健恢复,自营收入扭亏为盈表现可期》,该研报对广发证券给出“买入”评级,
今日广发证券(000776)跌5.32%,收盘报15.65元。2022年4月1日,东方证券研究员孙嘉赓,唐子佩发布了对广发证券的研报《广发证券2021年年报点评:公募双星持续“闪耀”,自营与投行拖累业绩表现》,该研报对广发证券给出“买入”评
今日广发证券(000776)跌5.56%,收盘报14.78元。2022年4月1日,东方证券研究员孙嘉赓,唐子佩发布了对广发证券的研报《广发证券2021年年报点评:公募双星持续“闪耀”,自营与投行拖累业绩表现》,该研报对广发证券给出“买入”评
2021-10-29开源证券股份有限公司高超,龚思匀对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2021三季报点评:大财富管理驱动盈利增长,投行业务有望持续复苏》,本报告对广发证券给出买入评级,当前股价为19.98元。广发证券(000776
2021-10-29华西证券股份有限公司魏涛,罗惠洲,吕秀华对广发证券进行研究并发布了研究报告《2021Q3点评:旗下公募业务大增,投行、投资业务负增,看好公募持续增长及投行投资的恢复》,本报告对广发证券给出买入评级,当前股价为19.67元
2022-05-06天风证券股份有限公司胡江,夏昌盛,周颖婕对广发证券进行研究并发布了研究报告《资产管理优势稳固,投资端大幅承压压制业绩表现》,本报告对广发证券给出买入评级,当前股价为15.05元。广发证券(000776)事件:广发证券公布
智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,维持海康威视(002415.SZ)“买入”评级,预计2021年EPS为1.89元,参考可比公司估值,公司作为行业龙头,经营稳健,核心竞争力突出,给予公司2021年40xPE,合理价值75.68元/
广发证券发布研究报告称,维持京东集团-SW(09618.HK)“买入”评级,预计2022-24年non-GAAP归母净利润为263/331/398亿元,合理价值259.87港元。公司3Q22收入增长符合预期,Non-GAAP归母净利润同比翻
智通财经APP获悉,广发证券发布研究报告称,首予康诺亚-B(02162)“买入”评级,预计2022-24年EPS为-1.02/-2.21/-1.52元,合理价值63.14港元。公司在过敏疾病方面国内领先,肿瘤领域差异布局。针对自身免疫和肿瘤