时间：2022-12-10 14:25:20 | 浏览：729
2021-10-30东方证券股份有限公司唐子佩,孙嘉赓对广发证券进行研究并发布了研究报告《广发证券2021年三季报点评：大资管板块表现一枝独秀，持续看好公募双子星带来的价值重估》，本报告对广发证券给出买入评级，认为其目标价位为26.06元，当前股价为20.12元，预期上涨幅度为29.52%。
广发证券(000776)
核心观点
ROE保持行业前列，资管收入占比大幅提升。1）公司21年前三季实现营业收入268.71亿元，同比+25.49%，实现归母净利润86.41亿元，同比+6.15%。2）公司前三季实现年化ROE11.39%，保持行业前列。截至21Q3，公司权益乘数较年初提升0.08至3.69。3）资管、经纪、自营、利息、投行净业务收入占比（剔除其他业务）分别为33%、27%、23%、16%、2%。
大资管业务一枝独秀同增56%，市场高活跃度助推经纪两融双双增长。1）受益于公司控股子公司广发基金的持续业绩增量，公司21年前三季实现资管收入73.51亿元，同比大幅+56%，成为行业为数不多的资管板块贡献最多收入的券商之一；此外，另一参股公司易方达基金助其实现直投收入9.38亿元，同比增长136%，公募“双子星”持续成为公司的业绩保障与金字招牌。2）受益于A股市场“万亿”成交额的常态化，前三季公司实现经纪收入60.09亿元，同比+20%。3）截至21Q3公司融出资金969亿元，较年初进一步增加12.42%。受益于此，前三季公司实现利息净收入36.89亿元，同比+21%。
自营表现不尽人意，投行业务有望实现逐季复苏。2）截至21Q3末，公司自营资产规模2093亿元，较21前三季末高位时的2200亿元下滑5%。21年前三季度公司实现自营收入50.75亿元，同比下滑19%。考虑到公司的新任管理层出身广发基金，期待后续公司自营板块有望显著改善。3）前三季公司实现投行收入3.43亿元，同比-42%。虽然公司投行业务资格恢复已过半年，但是余威犹存，我们认为公司投行业务大概率将逐季复苏，有望于明年显著改善。
财务预测与投资建议
我们预测2021-2023年BVPS为13.83/14.96/16.25元。采用SOTP分部估值：1）大资管用可比公司PE估值，高成长性给予20%估值溢价对应30xPE，对应932亿元；2）其他分部按1xPB估值作为保底，对应1054亿元。合并价值1986亿元，维持目标价26.06元，维持买入评级。
风险提示
政策出台对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响。
该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为26.12；证券之星估值分析工具显示，广发证券（000776）好公司评级为3.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3.5星。
市盈率：4757）个股亮点：国内领先的锂电池正极材料供应商，高镍三元材料出货量排名第一；市盈率：10493）个股亮点：世界上少数几家可以同时规模化制备无机和有机高性能纳米微球材料的公司之一；市盈率：7128）个股亮点：国内少数同时拥有军民资质认证的高温合金生产企业之一；
当前是逢低买入这些好公司股票的大好时机。这就是低价买好公司股票要付出的代价——可能要三五年以后才大涨，非常考验投资者的耐心和意志。对于那些不太致命的黑天鹅事件，一般过后几个月或一二年公司的业绩都会恢复，公司的股价都会慢慢回到大跌前的价位甚至创出股价的新高。
其中，天齐锂业是全球排名前列的锂矿生产商，盐湖股份、藏格矿业均为盐湖提锂概念龙头，派能科技则是全球储能品牌领导者之一，云天化依托自身磷矿资源也已经布局新能源电池材料。MSCI是美国著名的指数编制公司，其客户包括大型养老基金，对冲基金，资产管理公司，投资银行，商业银行等。
首先，是否可以进场我们要从量价交易格局上去分析，这个逻辑是非常清晰的，但是很多人在实际操作当中根本没有往这方面想。这方面很多人应该都深有体会，就不需要再去解释。但是，很多老铁们，往往是以放量上涨，作为这个判断依据，那么这里面必然有很多的水分。
所谓工资价位，是指企业从业人员在报告期内的工资水平，包括基本工资、奖金、津贴和补贴、加班加点工资和特殊情况下支付的工资等。金融服务人员排第二，年工资为2257万元；除了高位数外，金融服务人员在其他分位的工资水平均为最高，高于其他职业，分别为434万元、679万元、1024万元、1533万元。
智通财经APP获悉，瑞信发布研究报告称，重申京东方精电(00710)“跑赢大市”评级，为更好反映成本控制及产品结构改善，上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%，毛利率预测则上调0.4/0.8/1.1个百分点，目标价由19.6港元上调至22.2港元。
公司上半年净利润为25亿港元，位于此前业绩预告(同比增长140-180%)范围的中枢，符合该行预期；2)成都工厂一期预计今年四季度提前投产，年产能1500万片，有效保障产能，集中生产利于改善管理效率;
瑞信发布研究报告称，重申京东方精电(00710.HK)“跑赢大市”评级，为更好反映成本控制及产品结构改善，上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%，毛利率预测则上调0.4/0.8/1.1个百分点，目标价由19.6港元上调至22.2港元。
HK)“增持”评级，上调2022-24E净利润预测6%/5%/5%，反映规模效应改善，盈利能力提升，目标价上调29%至22港元，长期增长可见度上升。公司上半年净利润为25亿港元，位于此前业绩预告(同比增长140-180%)范围的中枢，符合该行预期；
智通财经APP获悉，瑞信发布研究报告称，重申京东方精电(00710)“跑赢大市”评级，为更好反映成本控制及产品结构改善，上调2022-24年每股盈利预测2%/3%/2%，毛利率预测则上调04/08/11个百分点，目标价由196港元上调至222港元。